今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度(dù)”以港股为投资方向的(de)基金。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季(jì)度(dù)加大了对(duì)港股的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电(diàn)力(lì)，分别(bié)涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和(hé)市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发(fā)的(de)银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味(wèi)着了(le)加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对(duì)市场(chǎng)冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通过(guò)推(tuī)出(chū)人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场大部分的(de)企业盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中国(guó)内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度(dù)的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这(zhè)是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾(wěi)声流(liú)动性(xìng)逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的(de)机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前(qián)期降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需(xū)格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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