财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了(le)上述(shù)决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在(zài)投(tóu)票的(de)清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也(yě)在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是(shì)否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和(hé)次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年(nián)10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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