当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问(wèn)题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路(lù)透(tòu)社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美(měi)国(guó)参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上(shàng)限。美(měi)国(guó)财政部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领袖时(shí)发(fā)出(chū)了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续履行(xíng)政(zhèng)府的(de)所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提(tí)高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美国(guó)银(yín)行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没有意识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的(de)这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布(bù)的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存款一(yī)定意味着风(fēng)险增(zēng)加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的(de)账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客户(hù)持(chí)有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度(dù)推迟(chí)美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美(měi)国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国(guó)经济(jì)和(hé)安全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的(de)授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂(chǎng)退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期(qī)货(huò)价格(gé)随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记(jì)者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认了(le)油(yóu)脂大消费(fèi)基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来(lái)的(de)累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库存环比可能(néng)大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量环(huán)比数(shù)据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾(qīng)向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等(děng)数(shù)据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较(jiào)差(chà)经(jīng)济(jì)数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背景下，我们(men)预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产量偏(piān)低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则(zé)有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应(yīng)压力(lì)，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到(dào)港带来压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体(tǐ)回(huí)升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已(yǐ)经比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库(kù)存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全(quán)，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗