昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源2升是多少斤啊 2升是多少毫升于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的(de)两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束(shù)后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平(2升是多少斤啊 2升是多少毫升píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需继续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的(de)则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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