个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的(de)基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户(hù)提供含(hán)账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研(yán)究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进(jìn)行第一(yī)阶段(duàn)的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能(néng)够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过(guò)加(jiā)强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大(dà)数(shù)据智(zhì)能(néng)客户分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每(měi)个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合适，性(xìng)价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和(hé)风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资(zī)需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务(wù)合规性，为不(bù)同(tóng)的(de)客户(hù)提供五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩(gōng)基(jī)于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在(zài)银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对(duì)于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己的(de)退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不(bù)愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也(yě)需要(yào)业(yè)务人(rén)员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具(jù)、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的(de)经(jīng)验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的(de)时候就(jiù)可以形成(chéng)闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来(lái)解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和(hé)保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务中(zhōng)的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户委(wěi)托年(nián)金组合(hé)的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服(fú)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已为(wèi)部(bù)分省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是(shì)公(gōng)司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目(mù)前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立(lì)了(le)个(gè)人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度的(de)个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落(luò)地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可(kě)知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时(shí)间的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确(què)有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的(de)角度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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