近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年(nián)的(de)定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商品交易(yì)需(xū)求(qiú)利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放(fàng)削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产(chǎn)量(liàng)稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需(xū)求(qiú)较(jiào)好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低原(yuán)料(liào)库存策略，致(zhì)使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其供需iphone12换电池多少钱(xū)压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

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