5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的(de)进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿(yì)美(měi)元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美(měi)股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对(duì)于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利(lì)润和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财(cái)报中，我们(men)看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先(xiān)下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷(dài)再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的(de)背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这边(biān)，在(zài)未有增量资金(jīn)进(jìn)场的(de)情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智(zhì)能(néng)，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本(běn)不符合他(tā)们的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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