A股“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则(zé)不(bù)过是一(yī)场(chǎng)计(jì)算上的(de)乌龙，但若均按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化(huà)下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一(yī)年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台(tái)这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之(zhī)争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来(lái)股王变迁的背(bèi)后似(shì)乎(hū)也(yě)反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银(yín)行依托当年互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如(rú)今贵州茅(máo)台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其(qí)王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值(zhí)这一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了(le)离不开国家政策(cè)持续推进(jìn)的数(shù)字经(jīng)济(jì)，与最近(jìn)爆火的人工智能两大(dà)概念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力(lì)的(de)重要因素，二(èr)级市(shì)场(chǎng)对科(kē)技(jì)企业的态度能(néng)一定程度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的(de)消(xiāo)费股似(shì)乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字(zì)化(huà)深度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领(lǐng)中国经831143是什么意思济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表(b831143是什么意思iǎo)示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络(luò)的(de)进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动(dòng)为代(dài)表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济”成为(wèi)率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传(chuán)说，即(jí)大多股价超过(guò)茅台的上市(shì)公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶(bó)业(yè)跌入(rù)冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全(quán)通教育(yù)等多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于(yú)行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市景气(qì)度无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这(zhè)些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一(yī)向(xiàng)有着“印(yìn)钞机(jī)”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要(yào)原因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少(shǎo)。在市(shì)场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的(de)建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据(jù)可(kě)以看出，中国移动今年一(yī)季度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国(guó)移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时全年(nián)资本开支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业(yè)务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规(guī)模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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