“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息(xī)当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

俄罗斯乌克兰什么时候结束战争　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三(sān)周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率(lǜ)回(huí)升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业(yè)市场(chǎng)供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的(de)5月美国通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前的(de)就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力(lì)较(jiào)大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公司(sī)OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们(men)将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何(hé)决(jué)定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克(kè)兰(lán)需(xū)要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报(bào)》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国(guó)不(bù)认为(wèi)北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落(luò)至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好(hǎo)于(yú)预期的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社(shè)商品行(xíng)情分(fēn)析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋(qū)势(shì)性(xìng)改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师胡(hú)华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也(yě)全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示，后续(xù)橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料(liào)数(shù)量(liàng)逐(zhú)步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据(jù)历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高(gāo)级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力(lì)加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同(tóng)的(de)市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退(tuì)出，今(jīn)年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是国(guó)内需求(qiú)不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银(yín)行危机和(hé)美(měi)债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如(rú俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的主要因(yīn)素，随(suí)着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今(jīn)年交割品(pǐn)的(de)数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因(yīn)素(sù)主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年(nián)来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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