金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的合(hé)约替代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的(de)交易在(zài)经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与境内(nèi)参(c黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗ān)与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币(bì)基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情况下所融(róng)入资(zī)金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权债黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗(zhài)务(wù)登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额(é)度(dù)，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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