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　　美联储(chǔ)布(bù)拉(lā)德：利(lì)率可能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者(zhě)可能不得不进一(yī)步提(tí)高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取的(de)激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加(jiā)息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑(huá)的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是(shì)美联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清(qīng)算业务(wù)的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的(de)境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关(guān)交(jiāo)易处理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第一(yī)百三十(shí)条等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第(dì)十次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决(jué)定放慢加息步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据(jù)显示，假期前三(sān)天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？同时(shí)，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来西(xī)亚(yà)国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料(liào)较(jiào)3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而(ér)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到年初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价(jià)差(chà)高位(wèi)运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍处(chù)于(yú)历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进(jìn)口积(jī)极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要(yào)的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预(yù)期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过(guò)，随(suí)着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行(xíng)业(yè)的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏(piān)低的(de)油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大(dà)豆(dòu)的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息(xī)已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策(cè)比(bǐ)例(lì)一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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