财(cái)联社6月3日讯(xùn)（编辑(jí) 刘越）啤酒行业(yè)具备明(míng)显的淡(dàn)旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天(tiān)历来是啤(pí)酒企(qǐ)业的“兵家必(bì)争(zhēng)之地”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助力啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更是(shì)值得(dé)投资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)以近74倍(bèi)的同比增速“一骑(qí)绝尘(chén)”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)、珠江(jiāng)啤酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季度(dù)营收突(tū)破百亿元(yuán)。但包括百(bǎi)威亚太、兰(lán)州黄(huáng)河和西藏发展(zhǎn)在内(nèi)的外(wài)资(zī)系啤酒公(gōng)司基本面(miàn)仍(réng)然堪(kān)忧，业绩下滑或亏损，本(běn)土与(yǔ)外资(zī)两大阵营的分化明显。

　　去年(nián)消(xiāo)费整体偏(piān)低迷(mí)，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券(quàn)王言(yán)海5月8日发布的(de)研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利(lì)润高增(zēng)；2023年伴(bàn)随疫情扰动(dòng)褪(tuì)去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成本压(yā)力(lì)边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同期(qī)明(míng)显(xiǎn)提速(sù)。国(guó)盛(shèng)证券(quàn)符蓉(róng)预计(jì)2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势(shì)区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤酒在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场(chǎng)表现来看，华(huá)润啤(pí)酒和青岛啤(pí)酒自2020年阶(jiē)段(duàn)低(dī)点迄今股价(jià)累计最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前(qián)总市值超(chāo)1600亿港元，后(hòu)者总(zǒng)市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和(hé)珠江啤酒股价(jià)同期累计最大(dà)涨幅分(fēn)别达154%、335%和(hé)135%。值得注意(yì)的是，自(zì)2021年高(gāo)点迄今重庆(qìng)啤酒股(gǔ)价跌(diē)近六(liù)成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三(sān)成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤(pí)酒专项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福(fú)建的惠泉(quán)、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄河(hé)、重庆的(de)山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林(lín)的漓泉、河南(nán)的金星、陕西(xī)的汉斯等(děng)，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)五(wǔ)强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提(tí)升(shēng)至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月24日发(fā)布的(de)研报罗列五大巨(jù)头(tóu)的具体市场(chǎng)份(fèn)额(é)，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威(wēi)英博子公司）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业(yè)CR1市(shì)占(zhàn)率(lǜ)属于中等水平，市场集(jí)中(zhōng)度仍有提升(shēng)空间，待CR1市(shì)占率(lǜ)提升后(hòu)头部企业将有望(wàng)进一步提升盈利水平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不(bù)变，经过一段时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为(wèi)“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英(yīng)博甩(shuǎi)开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上(shàng)来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显，百威英博销(xiāo)量(liàng)下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤(pí)酒(jiǔ)2022年(nián)净利(lì)同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测(cè)2023年的营业利(lì)润增长将低于(yú)去年(nián)的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资(zī)产(chǎn)唯一平(píng)台(tái)，并将乌苏(sū)啤(pí)酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤(pí)酒(jiǔ)在(zài)中国多个(gè)地区的销售(shòu)权划(huà)归重庆(qìng)啤酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提(tí)价 占据高端如同坐(zuò)拥(yōng)印钞机？

　　分析(xī)人士指出，这几年(nián)啤酒行(xíng)业的(de)业绩增长，多(duō)亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市(shì)场(chǎng)主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本(běn)土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江(jiāng)南(nán)北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到(dào)了，各种纯生、原(yuán)浆、精(jīng)酿、鲜啤(pí)大(dà)行其(qí)道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业(yè)处于(yú)产业链中游，对(duì)上游成本敏感，大麦(mài)、玻(bō)璃、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为(wèi)影响啤酒成本主要(yào)材料；下(xià)游(yóu)终端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时代后，企业为向(xiàng)高端化转型已多次实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮(yǐn)消费场(chǎng)景恢(huī)复将加速各啤(pí)酒龙头产品(pǐn)结构优化、加(jiā)速高端化(huà)进(jìn)程，2023年(nián)吨价(jià)提升幅度或(huò)不弱于(yú)成本催(cuī)生普遍提价(jià)的(de)2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价(jià)，近(jìn)几年(nián)时有发生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企业参与数量高增，提价区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提(tí)价，中(zhōng)高(gāo)低(dī)档均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒(jiǔ)零(líng)售价从(cóng)3-4元提(tí)升至(zhì)5-6元，乐堡、重(zhòng)啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(zhōng)国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百(bǎi感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)威啤(pí)酒的“大(dà)师传奇”，都(dōu)是(shì)为了继续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级产品上，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)率(lǜ)先在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价值1399元的“一(yī)世传奇”；超高端产(chǎn)品方面，青岛啤(pí)酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布(bù)的研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档(dàng)高端齐发(fā)力，高端化势能锐不(bù)可当。产(chǎn)品端方面，公司(sī)在(zài)坚持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一步提升中档崂山品牌占(zhàn)比(bǐ)，并借(jiè)助桶啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产品结(jié)构持续升(shēng)级。随着23年现饮场景全面(miàn)复苏叠加(jiā)去年Q2以(yǐ)来(lái)低(dī)基数效应，预计公(gōng)司(sī)全年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主要销量(liàng)来自中(zhōng)低端(duān)产(chǎn)品

　　2019年，华润啤(pí)酒收(shōu)购喜力中国正式完成交割(gē)。1863年(nián)创立于荷兰(lán)的喜(xǐ)力，旗下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜单。而收购(gòu)方(fāng)华润(rùn)啤酒(jiǔ)，满(mǎn)打满(mǎn)算也(yě)才(cái)30岁，借(jiè)此拓展高端(duān)市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润(rùn)啤酒高(gāo)端及超高(gāo)端(duān)产品仅占其(qí)收入占比17%，而(ér)经济型（5元以(yǐ)下）产品(pǐn)收入占(zhàn)比(bǐ)达47%，表(biǎo)明(míng)目(mù)前市场更加认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产(chǎn)品认知(zhī)度或接(jiē)受度(dù)相(xiāng)对偏(piān)低。公司提价空间较大(dà)，高端化(huà)完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次(cì)创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经(jīng)国产啤(pí)酒行业的(de)老大哥，燕京啤(pí)酒近几年风光不(bù)在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年的(de)营业额甚至(zhì)被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤(pí)酒去年(nián)业绩爆发，营业收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至(zhì)132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿(yì)元，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今年(nián)一季度延续(xù)高增，净(jìng)利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶颈的(de)秘诀(jué)，是高端新品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號(hào)社(shè)区小酒馆(guǎn)这种新零售业态(tài)的落(luò)地生(shēng)根(gēn)。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司(sī)借助U8势能(néng)持续开拓市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时(shí)带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国君食品(pǐn)点评称，改革红(hóng)利释(shì)放正处(chù)起(qǐ)步阶段，旺季动销加(jiā)速(sù)、成(chéng)本优化(huà)之下，公司业绩(jì)弹(dàn)性将(jiāng)进一(yī)步加(jiā)速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及空间，且(qiě)目前行业格局未(wèi)定，企业拥(yōng)有(yǒu)弯道超车(chē)机会(huì)；基于精(jīng)酿啤酒多元(yuán)风味发展(zhǎn)趋势，产(chǎn)品风味及应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)布局多元化企业，将更加能(néng)够顺(shùn)应精酿市(shì)场发展趋势(shì)，拥有长(zhǎng)期可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)潜力(lì)，并(bìng)有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲