今(jīn)年(nián)以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的(de)博时(shí)港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经(jīng)理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经(jīng)济的(de)代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能(néng)相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济(jì)的(de)环(huán)比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半(bàn)年的(de)市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应(yīng)，下半年(nián)港(gǎng)股盈利(lì)同比增速(sù)会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在(zài)行业(yè)快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能(néng)会出(chū)现(xiàn)一定的(de)调整，但是通(tōng)过(guò)自下(xià)而(ér)上的方式生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产(chǎn)的(de)吸引力(lì)有望(wàng)进一步(bù)凸显。在(zài)A股及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期(qī)降本(běn)增效优的行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技(jì)术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联(lián)网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如(rú)电子(zi)、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发股息资产的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提(tí)升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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