中国金(jīn)融行业加速(sù)对外开放，外资(zī)券商们的(de)2022年过得如(rú)何(hé)？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈(yíng)利(lì)，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当(dāng)年(nián)净利润达到2.63亿(yì)元，领先(xiān)各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并(bìng)，两家国际金融巨头(tóu)均在国(guó)内拥有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控(kòng)股券商面临的“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而透视各(gè)家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深(shēn)入财(cái)富管理成为(wèi)其(qí)在中国展业的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商(shāng)半数(shù)亏损

　　对于(yú)国(guó)内各家(jiā)证(zhèng)券公司来说，除了面临(lín)行业“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋(yáng)券(quàn)商”们的市场竞(jìng)争也同(tóng)样带来(lái)压(yā)力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市场(chǎng)行情、成立时间、牌(pái)照(zhào)资质等问题，9家共有(yǒu)5家出(chū)现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信证券（-2.54亿(yì)元）、野(yě)村东(dōng)方国(guó)际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国际证券则延续自成立以(yǐ)来的(de)亏损状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元(yuán)，较上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持而成(chéng)为(wèi)外(wài)资控股券商(shāng)的(de)汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上(shàng)年出(chū)现明显进(jìn)步，但仍然(rán)录得(dé)亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证券和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初(chū)完(wán)成工商登记，正式(shì)展业(yè)时间不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元(yuán)，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券(quàn)行业(yè)营业收(shōu)入普遍下降，外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建(jiàn)设成本(běn)、业(yè)务(wù)费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初期容易导致(zhì)亏(kuī)损的产生。

　　与国内大(dà)型券商(shāng)相比，外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要还(hái)是经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行(xíng)业(yè)务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务(wù)为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有(yǒu)增无减，业务及管理费从(cóng)上(shàng)年(nián)的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多(duō)”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的(de)和尚”念好了中(zhōng)国市(shì)场这(zhè)本(běn)经(jīng)。

　　具体来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实现盈利(lì)，分别(bié)为摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根(gēn)大通(tōng)证券和瑞(ruì)银(yín)证券均实现(xiàn)了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年(nián)的“券业小年(nián)”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员(yuán)工210人，数量(liàng)在行业(yè)内排名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个(gè)完(wán)整会计(jì)年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获(huò)得证监会批复(fù)，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他(tā)5家内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)2022年经(jīng)纪业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证券经纪业务团队成立(lì)已逾(yú)三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得(dé)进(jìn)一(yī)步进展，新(xīn)客户(hù)开发稳(wěn)步(bù)推进(jìn)。摩(mó)根大通(tōng)证券充分(fēn)利用全球化的(de)平台(tái)优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持(chí)续关注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投资者(zhě)以及新取(qǔ)得QFII牌照的(de)合格境外机构投(tóu)资者，目标客群机构(gòu)投资(zī)者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大(dà)通证券外，瑞银(yín)证券在2022年(nián)也(yě)取(qǔ)得了较好的业绩表现：当期实(shí)现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间最早(zǎo)的一批合资券(quàn)商(shāng)之一，早在2007年(nián)就已在(zài)国内展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行受让(ràng)两家(jiā)内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截(jié)至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实现手续费(fèi)净收入(rù)1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册(cè)制改(gǎi)革后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参(cān)与了沪(hù)深(shēn)交易所互联互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布(bù)达成合并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士(shì)国家银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表(biǎo)示(shì)，对瑞信的收购交易预计在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外(wài)资控股券商在中国展业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审(shěn)计所(suǒ)普华永道对瑞(ruì)信证券出具了(le)带强调事项段的无(wú)保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与(yǔ)瑞银集(jí)团股份公司之(zhī)间达成协议和合并(bìng)计划，截止(zhǐ)报告日，上述(shù)协议和(hé)合(hé)并计(jì)划的完成日尚不明(míng)确(què)。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股份有限(xiàn)公司下属控股子(zi)公司，未来的运营和财务业绩受到上(shàng)述合并可(kě)能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦(yì)不(bù)明确(què)，该(gāi)事项(xiàng)表明(míng)存(cún)在可能(néng)导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监会修(xiū)订《外商参(cān)股证(zhèng)券公司设(shè)立(lì)规则(zé)》后首家(jiā)获(huò)批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称(chēng)，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价(jià)转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但(dàn)突如(rú)其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司股权管理(lǐ)规定(dìng)》，证券公司(sī)股东以及股东的控股股东、实际(jì)控制人参股证券(quàn)公(gōng)司(sī)的数量不得(dé)超过2家，其中控制证券公司(sī)的数量不得(dé)超过(guò)1家。在面(miàn)临“一参一控”的(de)限制下，瑞银(yín)证券和瑞信(xìn)证券的(de)牌照或(huò)将面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不(bù)难发(fā)现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东方国(guó)际(jì)证券表示，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在原(yuán)有“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基础上，新增了(le)特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减(jiǎn)持服(fú)务、集团(tuán)间跨境业务联动等多种业(yè)务模式，通(tōng)过服务手段的增(zēng)加(jiā)及(jí)优化，为客户提供多维度、一站式的综合(hé)性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方(fāng)国际证券财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)将(jiāng)定位于“中国高端(duān)财(cái)富人群”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后(hòu)台(tái)支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造(zào)以产品为中心(xīn)的业务核心竞争(zhēng)力，持续为中国(guó)投资者提(tí)供具有(yǒu)野(yě)村集团特色的高(gāo)质量财(cái)富管理服(fú)务。

　　在(zài)完成高(gāo)盛集(jí)团全资(zī)持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所有业(yè)务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会核(hé)发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨(zī)询、证(zhèng)券(quàn)自营及(jí)代销金融产品业务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高华与北京高华完(wán)成业(yè)务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核(hé)心进(jìn)行新产(chǎn)品和服(fú)务(wù)的研发(fā)工作，进一(yī)步赋(fù)能(néng)部门为在岸客户提供财富管(guǎn)理综合解决方(fāng)案，丰富客(kè)户产(chǎn)品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富管(guǎn)理平(píng)台(tái)未(wèi)来战略(lüè)规划，并(bìng)进(jìn)一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平(píng)台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高(gāo)盛高华将(jiāng)持续推(tuī)进(jìn)私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资新产(chǎn)品的研发，为客户提供直接对接境(jìng)外资本(běn)市场的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依(yī)托(tuō)于外资股东打造私(sī)人财富管理业务，这在具备外(wài)资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇(huì)丰(fēng)前海证(zhèng)券表示，其于(yú)2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合(hé)财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)的(de)运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰前(qián)海证券为(wèi)平(píng)台，依托(tuō)汇丰环球(qiú)私人银行，致力(lì)为高(gāo)净值和超高净值客户越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》及其家(jiā)族提供专(zhuān)业、多元及(jí)定制化(huà)的资产配(pèi)置服(fú)务，为客户实(shí)现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国(guó)内头(tóu)部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公司(sī)财(cái)富管理(lǐ)业务，依托(tuō)国(guó)家对(duì)粤港(gǎng)澳大(dà)湾区(qū)的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区(qū)业务。

越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理部秉(bǐng)持着(zhe)为客户进行全方位资产配置和满(mǎn)足客户全生命(mìng)周(zhōu)期财富管(guǎn)理的理念，进(jìn)一(yī)步完(wán)善(shàn)投资解(jiě)决(jué)方(fāng)案和财富(fù)规(guī)划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多支产品为客(kè)户在同一策略下提(tí)供差异化选择及多元(yuán)化的投资(zī)方案。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资(zī)本市场对(duì)外开放(fàng)的力度不断加大(dà)，各(gè)外资金(jīn)融机构加速(sù)了在境内设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批(pī)准设立，公司(sī)注册地为北京(jīng)市(shì)，注(zhù)册资本为人民(mín)币10.5亿(yì)元(yuán)，业务范围包括证券经(jīng)纪(jì)、证券自营、证券(quàn)承销、证券(quàn)资产管理（限于从事资产(chǎn)证(zhèng)券化业(yè)务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的外商独资(zī)证券公司。就(jiù)监管批复信息来看(kàn)，渣打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司(sī)全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前(qián)国内的外资控股券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均为外商独资券商。从(cóng)数(shù)量上来看，外资控股券(quàn)商已成为(wèi)市场(chǎng)上(shàng)不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还有(yǒu)数家(jiā)外资券商的设立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日(rì)兴(xīng)证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证券(quàn)等多家外资券商(shāng)的(de)设立申请仍(réng)处于证(zhèng)监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和青岛(dǎo)意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满等先后在(zài)京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大(dà)宏(hóng)利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国(guó)安(ān)联保险、意大(dà)利联合(hé)圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机(jī)构负责人(rén)。

　　来(lái)访的国际金(jīn)融(róng)机构负责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华(huá)亲身感受到中国经(jīng)济的强大韧(rèn)性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经济(jì)和中国(guó)资本市场发展前(qián)景。近年(nián)来中国资本(běn)市场对(duì)外开(kāi)放稳步推进，为国际金融(róng)机构和全球投资者带(dài)来(lái)了实实在在的(de)机(jī)遇。各金融机构高(gāo)度重视中国市场，将(jiāng)继(jì)续与中国(guó)深化(huà)合(hé)作，积极拓展在华业务和投资(zī)，期待实(shí)现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券(quàn)商的市场竞争，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例(lì)如，华西证(zhèng)券即在(zài)2022年年报中表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范围(wéi)和(hé)监管要求(qiú)实(shí)现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等加(jiā)速布局，全力(lì)抢滩(tān)中国(guó)证券(quàn)市场，对本土证券公司既带(dài)来了国(guó)际金融机(jī)构(gòu)全面参与中国资(zī)本市场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来了通过与国际金融机构直接合作促进业(yè)务发展、提(tí)升管(guǎn)理(lǐ)水平(píng)的(de)机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当(dāng)前证券行业集中度(dù)稳(wěn)中有升，头(tóu)部券商竞争优(yōu)势更趋明(míng)显(xiǎn)，业(yè)务(wù)多元(yuán)化发(fā)展趋势初(chū)步形(xíng)成，金融科技(jì)对行(xíng)业发(fā)展理念的变革和重塑不断深化，外资券(quàn)商市场(chǎng)冲击将逐(zhú)渐显现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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