随着一季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)蒙古女人为什么不能碰，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇(huì)添富(fù)科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经蒙古女人为什么不能碰理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的基本面和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度(dù)目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标(biāo)配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的(d蒙古女人为什么不能碰e)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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