“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐(zhú)渐下(xià)降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本(běn)保持统一(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别yī)趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及机电出(chū)口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的(de)三年(nián)，分别作(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别zuò)为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累不足。

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