随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么分别(bié)持(chí)有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.1非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么9亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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