钠(nà)电(diàn)池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还(hái)是奢(shē)望(wàng)，飙(biāo)涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠电(diàn)池(chí)项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺(yì)科(kē)技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出(chū)“七(qī)连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的套(tào)路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个(gè)多(duō)月(yuè)时间(jiān)极(jí)速(sù)腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出(chū)30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了(le)短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折(zhé)射(shè)的是市场对传艺科技(jì)高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续(xù)下(xià)行，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口(kǒu)的产(chǎn)能又该如何消化？过(guò)往投(tóu)资计(jì)划(huà)频(pín)频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益(yì)与预期(qī)天(tiān)差地(dì)别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠(nà)能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研发(fā)进度(dù)大大落(luò)后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科(kē)技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股孙公司(sī)江苏(sū)传(chuán)艺钠(nà)电科(kē)技有限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和(hé)个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期(qī)计(jì)划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品="股价飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩，穿透传(chuán)艺科(kē)技54亿跨界(jiè)钠电池的野望 | 钛媒体深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124805868.jpg">

　　传艺科技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨(kuà)界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到半年的时(shí)间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉(diào)头向下，无论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股(gǔ)价(jià)也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开电(diàn)话会并(bìng)在《投资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池业务未来规划(huà)、技术水平等涉及公司(sī)经营的(de)重大信(xìn)息(xī)，但直(zhí)至(zhì)2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)才正(zhèng)式(shì)通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注(zhù)函回复的公告》补充披(pī)露(lù)相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜(lán)，但归根结底(dǐ)还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配(pèi)无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司(sī)此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及(jí)厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需(xū)投入的装(zhuāng)修及(jí)设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成(chéng)年(nián)产(chǎn)3万吨(dūn)正(zhèng)极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经(jīng)竣工(gōng)投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄(zhé)几十(shí)亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入(rù)类设(shè)备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起(qǐ)起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现(xiàn)金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交所的(de)回函中，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可(kě)用于钠离(lí)子电池(chí)项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在投资钠(nà)电项目时自(zì)有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明(míng)显，一开(kāi)始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠(kào)银行(xíng)贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银行、农(nóng)业银行等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新(xīn)的调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头(tóu)银行(xíng)已审批通过(guò)，参团银(yín)行处(chù)于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外(wài)，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增(zēng)募(mù)投资金(jīn)中(zhōng)的(de)1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资(zī)。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有优(yōu)势(shì)吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全(quán)供应链项目计划(huà)到2024年(nián)末全(quán)部竣工投产，达产达(dá)效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在(zài)近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了(le)资金实(shí)力(lì)有(yǒu)限公司外，核心还在其(qí)大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁(xié)，赛(sài)道已然(rán)开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的(de)参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明(míng)，大佬们已经(jīng)走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮(lún)电动(dòng)车和低速(sù)电动车领域实现装车(chē)应用。而(ér)传艺科技除了在岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低(dī)速电动车及电动工具等多个(gè)领域”“公(gōng)司钠(nà)离子(zi)电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两轮(lún)电动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意(yì)向洽谈(tán)等工作”等(děng)进行回复。至(zhì)于具体的(de)客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事(shì)业(yè)部钠电池(chí)分析师(shī)汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池(chí)落地(dì)产能大(dà)幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产能利用(yòng)率，钠(nà)电池落地的产能中可(kě)以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(érDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年(nián)钠电(diàn)池(chí)只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去了2023年(nián)钠(nà)电(diàn)池市(shì)场的(de)绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下(xià)行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的(de)讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供应安(ān)全(quán)，不太(tài)可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近三(sān)元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成(chéng)本基(jī)本相当；而由(yóu)于锂原料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还有降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子电池正、负(fù)极(jí)材料价格可(kě)降(jiàng)至5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的(de)理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价(jià)可(kě)能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优(DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品yōu)势就依(yī)然(rán)存在，并且随着(zhe)技术(shù)不(bù)断(duàn)发展、产业不断成(chéng)熟，钠离(lí)子电(diàn)池的降本空(kōng)间有望进一步打开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠(nà)电产业规模(mó)化完成后(hòu)，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的(de)成本(běn)拉开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电(diàn)池的成本(běn)。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺科(kē)技(jì)在内，诸多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电(diàn)池(chí)利润率下(xià)降或也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例(lì)，其在(zài)1月9日的(de)调(diào)研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价(jià)格(gé)，一般给到客(kè)户的(de)价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资定力(lì) 过(guò)往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投(tóu)资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的(de)实施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合川区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则从(cóng)传艺科(kē)技变为(wèi)全资子(zi)公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的(de)建设，并将后者的产(chǎn)能(néng)从(cóng)1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目(mù)。但次(cì)年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项(xiàng)目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制(zhì)电路板(bǎn)建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初(chū)的预期(qī)相去(qù)甚远。

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