5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是(shì)创出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产1ma等于多少a，1ua等于多少a品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模(mó)最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动(dòng)下跌1ma等于多少a，1ua等于多少a，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能就会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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