射频(pín)芯片领域面临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智(zhì)微(wēi)正(zhèng)式(shì)在科创板上(shàng)市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发(fā)行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目(mù)前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在一级市(shì)场受到(dào)资本热捧。据公(gōng)司上市(shì)文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资快车(chē)道(dào)，先后引入了华兴(xīng)资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东。截至(zhì)上市前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行情，该公(gōng)司股价于去年(nián)下半(bàn)年触底(dǐ)回升(shēng)，但截至(zhì)今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射(shè)频领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求走向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预计(jì)到2028年(nián)射频前端市场年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来(lái)也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片(piàn)业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主营业务(wù)为(wèi)射频前端芯片及模组的研发、设(shè)计(jì)和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机以及(jí)物联网，客户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰(tài)科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线(xiàn)通信(xìn)模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于(yú)公司亏(kuī)损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智(zhì)微在招(zhāo)股文件(jiàn)中称，是由(yóu)于持(chí)续进行(xíng)高额研发投入；下游客户集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近(jìn)三(sān)年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三(sān)年公司的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平(píng)，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不(bù)足，但仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规模的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对外融(róng)资(zī)之路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年末开始进入(rù)融资(zī)快车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年(nián)内完(wán)成(chéng)了(le)三轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段对慧智微进入了(le)慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据(jù)显示，从当前的股(gǔ)价情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，大基金二期在投资慧(huì)智微的(de)近两年时间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面(miàn)回报，而较大基金二期(qī)晚3个(gè)月进入、并在(zài)后一轮持(chí)续加注的红杉中(zhōng)国(guó)，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入来自于(yú)手(shǒu)机领域。当前，智能手机(jī)出货(huò)量(liàng)的大幅下降，已经对慧(huì)智微(wēi)的业绩造成了(le)冲击，而市场对智能(néng)手(shǒu)机未来增速持续(xù)放缓的(de)预期，也让资(zī)本市(shì)场对包括慧智(zhì)微在内(nèi)的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前端的(de)市场为190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射频前(qián)端(duān)市场(chǎng)规(guī)模与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温(wēn)和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及(jí)的(de)潜力有(yǒu)限，预(yù)计到(dào)2028年射频前端(duān)的市场(chǎng)年复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着相似产(chǎn)品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字股的发(fā)行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯(xīn)片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红(hóng)海的竞争格(gé)局(jú)，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中(zhōng)在中(zhōng)低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进一步压低(dī)了(le)自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)杀价已经(jīng)无底线(xiàn)，而(ér)预计(jì)未(wèi)来每个(gè)射频细分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更(gèng)大的(de)生(shēng)存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在(zài)2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金资本、红(hóng)杉资本(běn)中(zhōng)国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业(yè)基金、深创(chuàng)投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领(lǐng形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字)域(yù)仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片(piàn)测(cè)设(shè)中(zhōng)心建设、总部基地及(jí)上海和广(guǎng)州研发中心建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划(huà)方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩固(gù)在5G射频前端(duān)领域(yù)取得的(de)市场地(dì)位，增加头部(bù)客户(hù)的市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进射频(pín)前端技术(shù)迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应(yīng)用；产品上加大对上游(yóu)滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产品系(xì)列。

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