随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们(men)的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需(xū)要关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季(jì)度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度嫦娥二号拍到外星人已经证实(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的(de)调整修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价(jià)的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前嫦娥二号拍到外星人已经证实持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非(fēi)常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了较大(dà)回(huí)调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热(rè)点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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