中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现以(00后初中学历很丢人吗yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不(b00后初中学历很丢人吗ù)断受到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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