在股市(shì)高点成立的(de)主动权益(yì)类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报(bào)，该只偏(piān)债混合(hé)型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月(yuè)份破(pò)净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式(shì)基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易(yì)出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大规模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布(bù)局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的(de)定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意(yì)愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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