财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成的(de)委员会(huì)一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索(su社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容ǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参(cān)考资产的(de)面社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tu社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容án)债务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后(hòu)加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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