AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能(néng)、基金经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看(kàn)好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能(néng)领域(yù)的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化(huà)时，表(biǎo)示其本(běn)质(zhì)是利用(yòng)技术(shù)的(de)手段(duàn)，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规(guī)模(mó)的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家(jiā)越来(lái)越意识(shí)到数字化(huà)的(de)重要性(xìng)。而此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公司带(dài)来发(fā)展的(de)机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的(de)估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显示出人工智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处(chù)于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数一(yī)季度的复(fù)苏(sū)和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持(chí)续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的(de)挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业应用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的(de)重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智(zhì)能(néng)的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益于这一技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们(men)应该(gāi)更加重(zhòng)视(shì)这一(yī)领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行(xíng)业(yè)的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季(jì)度(dù)半(bàn)导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能(néng)源(yuán)板块(kuài)机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季(jì)度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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