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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数(shù)据(jù)表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗(ruǎn)着(zhe)陆(lù)，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美(měi)联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的(de)境外投(tóu)资者(zhě)经由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗理(lǐ)情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百(bǎi)三(sān)十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国(guó)际(jì)原油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示(shì)，在(zài)此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的(de)利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三(sān)天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一(yī)轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量。另一(yī)方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同程度(dù)的停机计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面(miàn)带(dài)来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外(wài)媒(méi)报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二(èr)大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国(guó)内使用(yòng)量(liàng)增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三(sān)个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国(guó)内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调(diào)整带(dài)来的(de)餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库(kù)更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多(duō)因素(sù)驱(qū)动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多(duō)市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然(rán)多空(kōng)交织。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍(réng)然将起到18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗主导作(zuò)用。

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