美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在(zài)内(nèi)的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初创企业(yè)；第一(yī)共(gòng)和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他(tā)们担(dān)心银(yín)行(xíng)倒闭(bì)会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报(bào)道(dào)，美(měi)国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表(biǎo)示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表示他(tā)们担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的(de)时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存(cún)款机制(zhì)利率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和(hé)商(shāng)品等风险资(zī)产(chǎn)带(dài)来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层(céng)面的不确(què)定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋(qū)势(shì)，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探索货币(bì)政(zhèng)策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的(de)是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的(de)情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的(de)表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅(fú)减少，而(ér)美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落(luò)地情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对(duì)市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道(dào)路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装(三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒(héng)力(lì)石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负(fù)，桐昆新(xīn)产(chǎn)能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存(cún)从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且(qiě)从(cóng)年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存(cún)在(zài)提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下(xià)价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出(chū)现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势。

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