A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价(jià)周中创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年(nián)的(de)茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的光环，引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌(jí)可(kě)危(wēi)。值得注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则不过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计(jì)算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催(cuī)化(huà)下，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以(yǐ)来最近一(yī)年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也(yě)反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号(hào)市(shì)值(zhí)观(guān)察(chá)4月(yuè)17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓然(rán)茅(máo)台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春节后白酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销几(jǐ)乎并未(wèi)达(dá)到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王(wáng)位发(fā)出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出(chū)，中国移动(dòng)一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事(shì)件背后，除(chú)了(le)离不(bù)开国家政策(cè)持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的上(shàn天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓g)市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产力的重要(yào)因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实(shí)力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转身(shēn)的(de)中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大(dà)运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数(shù)字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附(fù)近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不(bù)是(shì)业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是(shì)，上述(shù)公司的陨落(luò)大部(bù)分(fēn)主要(yào)是(shì)由(yóu)于行业(yè)景气度变化(huà)以及股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业(yè)股价(jià)能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不(bù)断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意(yì)，基本不(bù)需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一(yī)个(gè)24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年(nián)投(tóu)资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士(shì)测(cè)算，这(zhè)意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收入达到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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