北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于(yú)是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲两丈等于多少米特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的(de)问(wè两丈等于多少米n)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的(de)情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货(huò)币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩(jì)表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成(chéng)为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们(men)所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的(de)事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学两丈等于多少米到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了(le)把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是(shì)：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及(jí)他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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