昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(j假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xi假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ān)价(jià)差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并(bìng)未出(chū)现明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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