财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译一致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的(de)信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在(zài)市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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