来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研(yá韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗n)究当前经济形势和经济工作。今年(nián)以(yǐ)来，经济增长好于预期。不过当(dāng)前经济(jì)恢复(fù)性好转，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)。所以，稳(wěn)增长基调延续(xù)，短(duǎn)期(qī)政策不太可能转向(xiàng)收紧(jǐn)，但(dàn)是面对高质量发(fā)展要求，也没增量刺激政策(cè)。未(wèi)来扩大需求主(zhǔ)要依(yī)靠(kào)自发修复消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资。此外，产业政策方(fāng)面(miàn)强调“实体(tǐ)经济”支撑(chēng)，防风(fēng)险仍(réng)然是重点任务。整体看(kàn)，二季(jì)度经济(jì)修复(fù)速(sù)度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对克制 。

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　　政策不转向

　　本(běn)次会议首先强调了今年的成绩，即“经济增长好于(yú)预(yù)期(qī)”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”。从(cóng)一(yī)季度公(gōng)布的数据看，确实好于去(qù)年四季度时的(de)预期。但(dàn)随后会议也提到“经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”。这(zhè)也使得(dé)韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗经济转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　我(wǒ)们的(de)理(lǐ)解(jiě)是(shì)，一季度GDP同比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明(míng)显改善(shàn)，但距离疫(yì)情之(zhī)前2019年的6％附近的增速，还(hái)有较大的差距。所(suǒ)以(yǐ)，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤其是一季度降准后，就业压力仍(réng)然存在(zài)，我们认为政策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复和扩大需(xū)求(qiú)”是当前经济持续(xù)回升向好的(de)关(guān)键(jiàn)所在。

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　　稳增(zēng)长：也没增量刺激

　　面对高质量的(de)发(fā)展要求，会(huì)议强调经济要实(shí)现“质(zhì)的有效提升”和“量的合理增长”。这(zhè)一(yī)点和去年经济工作会(huì)议精神一致。这(zhè)也意味(wèi)着稳增长不会通过强刺激的方(fāng)式(shì)，而是统筹推动“经济运行持续(xù)好转”、“内(nèi)生动力持续增强”、“社(shè)会预(yù)期持续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于(yú)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的(de)方式，会(huì)议要求“把发挥政策(cè)效力和(hé)激发(fā)经(jīng)营主(zhǔ)体活力结合起来”。我们的理解是(shì)，下一阶段更多通过激发市场化的力量(liàng)去推动经(jīng)济(jì)修复，通过改革(gé)开放的方式激发高质量的增(zēng)长。所(suǒ)以会议指出，要坚持“两个(gè)毫不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有制企业公平竞争、共同发展的法律(lǜ)法(fǎ)规障碍(ài)和(hé)隐性壁垒。各类企(qǐ)业都(dōu)要(yào)依(yī)法合规(guī)经营。要下(xià)决心从根(gēn)本上解决企业(yè)账款拖欠问(wèn)题(tí)。总体(tǐ)而言，政策刺(cì)激空间有(yǒu)限，主要还(hái)是以提振信心和预期、激发活力为主要手段，让经(jīng)济自发的内生修复(fù)。

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　　扩需(xū)求(qiú)：自发修复消费，主动(dòng)稳(wěn)定投资

　　会议提出，积极的(de)财政政策要“加力提(tí)效”，稳健的货(huò)币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议(yì)的(de)表述。对(duì)于政策(cè)的要(yào)求，本次会议强调“形成(chéng)扩(kuò)大需求的合(hé)力”，而去(qù)年12月会(huì)议的相关表述(shù)是“加强各(gè)类(lèi)政策协调配合”，这说明扩大需(xū)求是(shì)未来的政策(cè)重心。

　　一方面，自发修复消(xiāo)费(fèi)。“要多渠道增加城乡居民收入(rù)，改善消(xiāo)费环(huán)境(jìng)，促进文化旅游等服务消费”。提高(gāo)消费(fèi)，主要还是(shì)靠(kào)居民劳动收(shōu)入的自然修复。另一(yī)方面，主动稳定投资。尤其(qí)是基建投(tóu)资，是政府主(zhǔ)动(dòng)稳增长(zhǎng)的(de)重点。会议提到(dào)，在超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设。

　　此 外， 会(huì)议强调，要把吸引外(wài)商投资放在更(gèng)加重(zhòng)要的位置，稳住(zhù)外贸(mào)外资基本盘(pán)。要支持(chí)有(yǒu)条件的自贸试验区和自由(yóu)贸易港对(duì)接国(guó)际高(gāo)标准经(jīng)贸规则(zé)，开展改(gǎi)革开放(fàng)先行先(xiān)试。

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　　产业(yè)发展：看重实(shí)体经济

　　会议(yì)强(qiáng)调，加快建设现代(dài)化产业体(tǐ)系要以“实体经济(jì)”为支撑。我们的(de)理解(jiě)是，产(chǎn)业政(zhèng)策的(de)重点是“实体经济”，这(zhè)里的实体(tǐ)经济并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会议明确(què)“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能(néng)等设施(shī)建设(shè)和配套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态”，也提(tí)到了(le)“重视(shì)防范风险”。我们认为，人(rén)工智(zhì)能发展到(dào)一定(dìng)程度(dù)，监管措施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动平台企业规范健康发展，鼓(gǔ)励(lì)头部(bù)平台企业探(tàn)索创(chuàng)新。

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　　防风险也是重点

　　会(huì)议提出，“统筹做(zuò)好中小(xiǎo)银行、保险和信托(tuō)机(jī)构改(gǎi)革化(huà)险工作”；再次强调(diào)房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强(qiáng)地方政(zhèng)府(fǔ)债务管理，严(yán)控新增隐(yǐn)性债务”。我们(men)认为，房地产产业链、中小金融(róng)机构的风险出清，仍是大势所(suǒ)趋，地方债务(wù)的风险也需要化解。所以今年和去(qù)年最大的(de)不同是(shì)疫情影响减(jiǎn)弱，其他方面(miàn)的经济问题依(yī)然(rán)是存在(zài)的。

　　整体(tǐ)看，二(èr)季(jì)度经济(jì)修(xiū)复速度或将放缓，政(zhèng)策相(xiāng)对克制。

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