关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策(cè)者(zhě)可能不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没(méi)有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不(bù)触(chù)发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日(rì)表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其他(tā)国家(jiā)和地(dì)区(qū)的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内(nèi)地基(jī)础(chǔ)设(shè)施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)签署(shǔ)报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dà一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的o)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事(shì)件(jiàn)的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继(jì)续(xù)加息预期以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定(dìng)放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增(zēng)，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据显示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计(jì)划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外(wài)市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平(píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因来自(zì)于产量的(de)季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价(jià)差(chà)高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)及(jí)中国(guó)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的(de)是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地(dì)让利(lì)，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内市一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独(dú)立(lì)走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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