财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的(de)基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模(mó)型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新能源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动(现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？dòng)车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的(de)时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是(shì)投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持(chí)续(xù)高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续(xù)或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季(jì)度投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几年(nián)其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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