钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨界还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大(dà)议题莫过(guò)于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司(sī)释放钠电(diàn)池项目进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭(jì)出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失(shī)灵，股价(jià)又在4个多月时(shí)间(jiān)极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿(yì)元定增预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技(jì)高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不过10多月(yuè)，规(guī)划(huà)产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实(shí)际效益与预(yù)期天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的(de)新项目如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低(dī)，导致其研发进度大(dà)大落(luò)后于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科(kē)技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示(shì)，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子(zi)科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传(chuá我国最穷的5个城市，哪一个省最穷n)艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向合(hé)计(jì)64名(míng)分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺(yì)科技宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界后一(yī)口气收出(chū)7个(gè)涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前(qián)车在前，传艺(yì)科(kē)技开(kāi)始有(yǒu)意无(wú)意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司(sī)股价(jià)也往往在公告披(pī)露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到半年的时间我国最穷的5个城市，哪一个省最穷已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股价(jià)开始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的(de)推移，迅(xùn)速(sù)回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对(duì)外发布钠(nà)电池(chí)业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易(yì)所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技(jì)及(jí)公司(sī)董事长兼(jiān)总经理邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推(tuī)波(bō)助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将(jiāng)达(dá)到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前对(duì)交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科(kē)技(jì)规划的钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极(jí)材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试(shì)产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用我国最穷的5个城市，哪一个省最穷板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利(lì)就(jiù)已经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公(gōng)司(sī)货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的(de)资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电(diàn)池项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信未(wèi)使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在投资(zī)钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告(gào)称，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最新(xīn)的调(diào)研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银行处(chù)于正常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向特定(dìng)对象发(fā)行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池制(zhì)造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍(réng)未获(huò)回(huí)复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可(kě)实(shí)现年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科技的(de)钠(nà)电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几年(nián)后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了(le)资金(jīn)实力(lì)有限公司外，核心还(hái)在其大干快(kuài)上后产(chǎn)能(néng)如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和低速(sù)电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技(jì)除(chú)了(le)在(zài)岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏(sū)新能(néng)源、德博新能(néng)源签订项目合作(zuò)或战略合作(zuò)协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客(kè)户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动(dòng)工(gōng)具(jù)等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池(chí)送样后客(kè)户的反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好，并已与多名客户(hù)签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和合(hé)作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地(dì)正数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地(dì)产能(néng)有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布数(shù)据则(zé)称(chēng)，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池落(luò)地产能大(dà)幅(fú)增加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落(luò)地(dì)的产(chǎn)能(néng)中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年(nián)钠电池(chí)市(shì)场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的(de)，去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌(diē)至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳(yáng)明高近日(rì)就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源(yuán)的供应安(ān)全，不太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会(huì)让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要发(fā)展，因为(wèi)它是锂离子电池的一(yī)个有益的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近(jìn)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密度(dù)的也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价(jià)可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离(lí)子(zi)电池的降本空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力领域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入(rù)局(jú)钠电(diàn)池的(de)企业都(dōu)言锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电池商业化(huà)进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实(shí)施(shī)地点变(biàn)更(gèng)为(wèi)重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科(kē)技变为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生(shēng)变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目(mù)剩余资金(jīn)全部投入轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能从(cóng)1600万台(tái)提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建设项目(mù)。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的(de)SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离(lí)子电池(chí)制(zhì)造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后(hòu)果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成项目(mù)实际效益与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿(yì)元(yuán)。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期(qī)也(yě)仅12个(gè)月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年(nián)多时间过(guò)去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的(de)预期(qī)相去(qù)甚远。

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