用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(ji三大球和三小球分别是什么 三大球的起源à)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出(chū)前十(shí)大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务(wù)企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服(fú)务(wù)快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来(lái)源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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