尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么(me)今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季(jì)躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗g>因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加和(hé)产品销量(liàng)业绩(jì)的(de)改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是计(jì)算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价(ji涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗à)值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益(yì)增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。