昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的(de)投资成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸(guó)全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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