大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(s化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准hí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和(hé)地点采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政(zhèng)策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指标和(hé)预期的(de)边(biān)际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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