钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠(nà)电池项目(mù)进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完(wán)全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月时(shí)间极(jí)速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺(yì)科技也(yě)只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山(shān)车(chē)式(shì)的涨跌(diē)折(zhé)射的(de)是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过(guò)10多月，规划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价(jià)持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下(xià)海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资(zī)计划频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池(chí)便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技(jì)术(shù)完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公(gōng)司江苏智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根(gēn)据(jù)规划(huà)，传艺科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消(xiāo)息催涨股价的(de)前车(chē)在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何发(fā)布“利(lì)好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司(sī)迫(pò)切召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者关系活动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠(nà)电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司(sī)经营的重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回(huí)复的(de)公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民(mín)、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价(jià)“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底还(hái)是(shì)其资(zī)金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配(pèi)无(wú)法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易(yì)所回(huí)复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划(huà)的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消息(xī)，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠(nà)电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿(yì)元(yuán)资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺(yì)夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电(diàn)子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上市当年公(gōng)司(sī)归母净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业(yè)式微，公司(sī)盈(yíng)利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的(de)资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经(jīng)营(yíng)活动产生(shēng)的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目的(de)自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目时自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行(xíng)等组成的联合(hé)银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录(lù)，“截至(zhì)目前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批通(tōng)过，参(cān)团银行处于正(zhèng)常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠(nà)电池(chí)制(zhì)造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全(quán)部(bù)竣(jùn)工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技(jì)的钠电项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日(rì)的(de)演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这(zhè)个故事(shì)并(bìng)不(bù)再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大(dà)干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化元年的(de)2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的(de)参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车(chē)和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合(hé)作(zuò)或(huò)战略合作协(xié)议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情(qíng)况(kuàng)时(shí)，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公(gōng)司(sī)钠(nà)离子电池送样(yàng)后(hòu)客户的(de)反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名(míng)客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能(néng)大幅(fú)增(zēn夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处g)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能(néng)利(lì)用(yòng)率，钠电池落地的产能(néng)中可(kě)以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大(dà)比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠(nà)电池(chí)只会小批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年(nián)的钠(nà)电池(chí)是(shì)在(zài)此前(qián)锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推(tuī)到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表(biǎo)示(shì)：夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处“钠电池能(néng)够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经(jīng)和(hé)钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成(chéng)本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池(chí)对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本优势就依(yī)然(rán)存在(zài)，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打开(kāi)，该(gāi)成本临(lín)界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模(mó)化(huà)完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成本拉(lā)开差距(jù)，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池在动(dòng)力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包(bāo)括(kuò)传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多(duō)入(rù)局钠电池的(de)企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在(zài)1月9日(rì)的(de)调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化(huà)之外(wài)，市场还(hái)担忧传艺科技(jì)项目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电(diàn)领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未(wèi)用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募(mù)资(zī)的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施(shī)地点从(cóng)一(yī)厂搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地点变更为重庆市(shì)合川区工业园区(qū)核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则从(cóng)传艺科(kē)技变(biàn)为全资(zī)子公(gōng)司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号改(gǎi)建至江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成项(xiàng)目(mù)实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初(chū)的预期(qī)相去甚远。

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