财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费者对(duì)电动车(chē)的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价(jià)格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面(miàn)需要(yào)观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季度(dù)开始便启动(dòng)大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停(tíng)的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料(liào)价(jià)格和库存水平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议(yì)。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动力(lì)电池产业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国(guó)汽车(chē)工业协会(huì)常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他看为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别来，原材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现(xiàn)象，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩(kuò)产(chǎn)迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入(rù)清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需(xū)求回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年(nián)初(chū)的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有望迎来(lái)需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化带(dài)来的(de)碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权(quán)。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存(cún)水(shuǐ)平依旧(jiù)处(chù)于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上(shàng)游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节的大(dà)量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其(qí)中天齐锂业(yè)净(jìng)利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们(men)更能(néng)承受价格(gé)下跌(diē)和可(kě)能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下(xià)跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车(chē)企的三年(nián)长单(dān)。另一(yī)层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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