今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊也存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题基(jī)金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具备较(jiào)好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平(píng)和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金指数(shù)投资部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下：<cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊/p>

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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