金融界(jiè)5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年(nián)一个(gè)周期轮回的白(bái)糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂时(shí)刻(kè)。五(wǔ)一假期(qī)之前的最(zuì)后一个交易日，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交易(yì)的(de)白(bái)糖主(zhǔ)力期(qī)货合(hé)约(yuē)收盘成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾(hàn)的是(shì)，如此关键(jiàn)的信(xìn)息湮没在五(wǔ)一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度(dù)打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次(cì)的(de)白糖周期

　　而上一次(cì)白(bái)糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力合约正在(zài)上演最后的末日(rì)疯狂(kuáng)，一(yī)天之内，白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货开始(shǐ)一(yī)路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是(shì)，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过。而(ér)形成这种(zhǒng)周期(qī)的原因与(yǔ)白糖期(qī)货的种植(zhí)周期(qī)有关(guān)，一(yī)般(bān)甘蔗的(de)每(měi)三年一个种植(zhí)周期，这从(cóng)根(gēn)本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮(cháo)，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除(chú)云(yún)南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续收榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受(shòu)不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延(yán)续下滑(huá)趋(qū)势(shì)。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比减少20斤是几kg 20斤是多少磅约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白(bái)糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增(zēng)产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面(miàn)积(jī)增(zēng)长有限，国内糖料作物产量也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限，我国食(shí)糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖(táng)消费(fèi)量每(měi)年(nián)在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国(guó)粮食及农(nóng)业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数(shù)出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生(shēng)产国和(hé)地区包括(kuò)巴(bā)西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大(dà)利亚等(děng)，其(qí)中前(qián)十(shí)位食糖产量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出(chū)口国(guó)分别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和(hé)印度，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球比(bǐ)重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全(quán)球(qiú)主要产糖国之一(yī)，印度正(zhèng)面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加(jiā)上政(zhèng)府实施(shī)的出口限制，世界各地(dì)的糖价可(kě)能会(huì)进一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)闻(wén)风而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁(níng)糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖(táng)业(yè)累计上(shàng)涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续(xù)挑(tiāo)战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出答案。

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