5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公(gōng)客户留存的活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自律机(jī)制协调调(diào)降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金(jīn)成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？)德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款利率动(dòng)力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比(bǐ)明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号(hào)来(lái)看，是(shì)否意味着货(huò)币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的(de)环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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