据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行(xíng)。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也(yě)可以树立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未(wèi)来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部(bù)门机(jī)构负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等(děng)方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做(zuò)好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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