编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的(de)施(shī)成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业(yè)一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全(quán)一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三(sān)升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季(jì)报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却(què)退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个(gè)席(xí)位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民(mín)经济持(chí)续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓(cāng)股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的(de)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十(shí)大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创板两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊(hào不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情)华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分(fēn)赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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