随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘半夜被C醒是一种什么样的感受(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸半夜被C醒是一种什么样的感受引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科(kē)技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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