随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易(一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的(de)基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式(shì)来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他(tā)方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今年一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同(tóng)地域的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益(yì)类(lèi)资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好(rú)何寻找(zhǎo)投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好领域(yù)的影响(xiǎng)；对(duì)消费服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带(dài)来(lái)相(xiāng)关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板块(kuài)的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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