尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的ǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应(yīng)对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六(liù)月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报(bào)披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关(guān)公司(sī)将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务(wù)器(qì)的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的安(ān)防等终(zhōng)端设(shè)备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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