“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私(sī)人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时(shí)继(jì)续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定(dìng)性，结(jié)果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希(xī)望(wàng)北约合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士(shì)的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除(chú)非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一(yī)些(xiē)北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌(wū)克(kè)兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的(de)美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市(shì)场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的)期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看(kàn)，生(shēng)意社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多(duō)需(xū)少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称(chēng)国储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割(gē)品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生(shēng)、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严重过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是(shì)如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成(ch肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的éng)立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南(nán)天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单(dān)充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息(xī)较(jiào)多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏(sū)进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货端构成压(yā)力。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一(yī)波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国(guó)内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金(jīn)再(zài)次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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